Vendez VM Matériaux

La hausse continue des matières premières fait peser un doute sur la capacité du groupe à maintenir son niveau de rentabilité cette année. Raison pour laquelle nous préférons solder la position en attendant plus de visibilité.

L'analyse

Le spécialiste du négoce de matériaux de construction a activement démarré le deuxième trimestre. Après avoir acquis dès début avril 70% du chinois Bestkind, spécialiste du négoce de pierre naturelle pour l'aménagement extérieur et la décoration intérieure, le groupe a annoncé le 2 juin le rachat de L Diffusion. Complémentaire de VM Matériaux, cette société propose les produits de gros œuvre et de second œuvre utilisés pour la construction neuve et la rénovation.

Ces deux opérations devraient générer sur une base annuelle 8,5 millions d'euros de chiffre d'affaires additionnel (5 millions pour Bestkind et 3,5 pour L Diffusion). Et déjà environ 5,7 millions sur l'exercice 2008. L'activité globale de VM Matériaux devrait ainsi croître d'un peu plus de 11,5% cette année. En revanche, difficile de dire si les résultats seront totalement au rendez-vous. Le contexte économique continue de se détériorer à mesure que la hausse des matières premières s'accentue.

Le groupe voit ses coûts se renchérir alors que parallèlement la concurrence accroît la pression sur les prix. Les analystes de la société de Bourse Gilbert Dupont estiment peu probable que le groupe puisse répercuter en temps réel les impacts de hausses des prix. Ce qui aurait pour conséquence une érosion des marges par rapport à 2007. Et au delà, le groupe ne donnant pas de perspectives, la visibilité se réduit. 

L'action

Depuis notre allègement du 19 mai, le cours a évolué de manière très chaotique. Mais avec une tendance qui s'oriente à la baisse. Le repli est désormais de près de 7% sur un mois. Compte tenu de la volatilité des marchés, nous jouons la prudence. Notre position est encore bénéficiaire à hauteur d'environ 8%.   

Le titre :
code Isin : FR0000066540 ; mnémo : VMMA ; marché : Eurolist B ; éligible au plan d'épargne en actions et non éligible au Service de règlement différé