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L’activité et la rentabilité du groupe ont progressé en dépit d’un euro fort. La décrue de la monnaie européenne et du cours depuis ces dernières semaines nous incitent à renforcer la position.
Renforcez sous les 33 euros
Les marchés ont été déçus par les résultats annuels de l'exercice 2007-2008 (clos au 30 juin dernier) du tonnelier. Or, en tenant compte d'une parité euro-dollar particulièrement handicapante sur la période, les performances de Tonnellerie François Frères semblent plutôt honorables. D'abord, les ventes, renforcées par la consolidation sur le dernier trimestre de l'écossais Speyside Coopérage, leader sur les fûts de whisky avec 50% du marché local, augmentent de 13,5% à 103,43 millions d'euros. Ce renfort, permet à la rentabilité opérationnelle de croître d'autant, pour se hisser à 26,27 millions d'euros. Quant au bénéfice net, il s'apprécie de 10% à 16,69 millions d'euros.
La réappréciation récente du billet vert aura un impact conséquent sur l'activité de Tonnellerie François Frères. De même, l'intégration de Speyside lui permettra de rééquilibrer ses ventes et de réduire sa dépendance aux marchés viticoles. Les marchés de ses clients européens et des nouveaux mondes (Océanie, Etats-Unis, Afrique du Sud, etc.) ne devraient pas être trop affectés par un ralentissement prolongé de la consommation en Occident. Davantage, la forte demande des pays émergents pour les vins permettront de compenser un éventuel manque à gagner.
Au vu des derniers chiffres d'activité et des perspectives mais aussi d'une valorisation très basse comparée à la moyenne du secteur (le PE 09 plafonne à 9 contre 14 pour ses concurrents), le repli du titre ces dernières semaines le rend particulièrement attractif. Correspondant à moins de la moitié de l'actif net, le titre offre un réel potentiel. Depuis notre conseil du 16 juin dernier, l'action s'est repliée de près de 3% à 33 euros. Ce retrait du cours, conjugué avec une remontée du dollar, incite à renforcer la position à bon compte.
Le titre : code Isin : FR0000071904 - mnémo : TFF ; marché : Eurolist B ; éligible au plan d'épargne en actions ; non éligible au service de règlement différé
Les prix de vente des logements anciens en France ont baissé de 0,4% en moyenne en septembre et de 1,1% depuis le début de l'année, selon le baromètre Seloger.com publié mercredi.
A l'exception de la Bourse de Francfort, les principales places européennes ont réussi à terminer en hausse mercredi, et à Paris le CAC 40 a pris 0,56% à 4.054,54 points, les investisseurs jouant la carte de l'optimisme avant le vote du Sénat américain sur le plan de sauvetage des banques.
La Bourse de Paris ouvre en léger rebond mercredi, dans le sillage de Wall Street avant l'examen d'une version amendée du plan Paulson dans la journée par le Sénat américain.
La Bourse de Tokyo a clôturé dans le vert mercredi, une hausse qui n'a rien d'exceptionnel cependant, l'espoir de voir enfin adopté le plan Paulson aux Etats-Unis le disputant au sentiment qu'à lui seul il ne suffira pas à étouffer la crise.
Wall Street a rebondi mardi après la journée noire qu'elle a connue la veille, les investisseurs voulant croire que Washington parviendra à relancer le plan de sauvetage des banques américaines.
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