Renforcez Stallergènes

Le laboratoire spécialiste des traitements contre les allergies peut compter sur sa nouvelle molécule dédiée à la désensibilisation pour doper ses revenus et sa rentabilité.

L'analyse

Ça tourne rond pour Stallergènes. Dès le début de l'été, le spécialiste de l'immunothérapie a comblé ses actionnaires avec deux nouvelles. Il y a eu d'abord l'annonce du feu vert obtenu auprès des autorités sanitaires allemandes pour la commercialisation de son Oralair©, un comprimé de désensibilisation par administration sous la langue du patient. Cette autorisation devrait lui ouvrir les portes des autres marchés de l'Union européenne rapidement. Outre la mise en vente effective de ces comprimés, l'entreprise prépare aussi un dérivé de cette molécule pour des usages pédiatriques. Et justement, les solutions de désensibilisation ont bien dopé les performances de Stallergènes depuis le début de l'année : les ventes progressent de 21% au second trimestre, contre un rythme de 15% un an auparavant. D'où l'accélération de la croissance de l'activité au cours du premier semestre 2008 : les ventes augmentent de 16%, à 87 millions d'euros, et même de 18%, à 32 millions, d'avril à fin juin. De quoi envisager très sereinement l'avenir, puisque la direction relève ses objectifs pour l'exercice en cours. Après avoir initialement tablé sur un gain de revenus d'au moins 10% par rapport aux 147,1 millions d'euros enregistrés en 2007, elle remonte ce chiffre à au moins +12%. Quant aux bénéfices, ils ne seraient pas en reste à en croire le management, qui escompte une forte progression.

Au-delà de ces perspectives alléchantes, Stallergènes peut également compter sur l'intérêt des marchés pour les "valeurs santé". Les salles de marché considèrent ces dernières comme immunisées contre les deux fléaux qui s'abattent sur les places financières du monde : la flambée des cours des matières premières et les tensions inflationnistes en découlant. Avec comme conséquence des pertes de pouvoir d'achat des consommateurs. Or, les patients visés par le laboratoire, souffrant de maladies respiratoires comme l'asthme peuvent difficilement sabrer dans ce poste de dépenses. De même, la solution proposée par l'entreprise va dans le sens des préconisations des responsables des systèmes de santé européen et américain : des traitements doux et de longue haleine, bien plus pratiques et beaucoup moins chers que les inhalateurs classiques.

L'action

Depuis notre conseil d'achat sous les 50 euros du 26 juin dernier, l'action s'est très bien comportée, décrochant même une plus-value de près de 13% sur la base d'un cours de 56,40 euros. Cette appréciation du cours se double d'un renchérissement certain de la valeur, qui se négocie respectivement 46,40 fois et 39,58 fois les bénéfices attendus en 2008 et 2009. Le titre est cher, mais conserve un potentiel d'augmentation : on peut donc renforcer la position sous les 60 euros, avant d'envisager un allégement à partir de 65 euros.

Le titre : code Isin : FR0000065674 ; mnémo : GENP ; marché : Eurolist B ; éligible au plan d'épargne en actions ; non éligible au Service de règlement différé