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Le numéro un européen des conserves et produits frais affiche un profil défensif recherché dans le climat économique actuel. La baisse récente du titre constitue une opportunité d'achat.
Renforcez autour de 86,70 euros
Regain de tensions sur le terrain géopolitique, pétrole à 100 dollars, menaces grandissantes de récession aux Etats-Unis : le climat économique n'est guère réjouissant en ce début 2008. En ces temps troublés, croissance, visibilité et insensibilité à la conjoncture sont des qualités très recherchées en Bourse. Le secteur agroalimentaire répond à ces critères. Bonduelle notamment présente de réels atouts. Les entreprises qui verront leur rythme de croissance s'accélérer en 2008 apparaissent peu nombreuses à l'heure actuelle.
Bonduelle devrait être l'une d'elles. Son premier trimestre 2007-2008 montre une progression de 26,1% des revenus. Certes, la société doit cette performance à l'intégration du canadien Aliments Carrière (conserves et surgelés), acquis en juillet. Car, à périmètre constant, la hausse se limite à 1,2%. Mais là encore il faut relativiser : les conditions météorologiques des mois de juillet, août et septembre avaient été exceptionnellement favorables en 2006, contrairement à 2007. Et pourtant les ventes en légumes frais notamment progressent de 2,1%.
On peut s'inquiéter du fait qu'Aliments Carrière expose Bonduelle au marché américain et aux craintes de ralentissement de la consommation. Mais, d'une part, les revenus dégagés en Amérique du Nord sont inclus dans le tiers des ventes que le groupe réalisera désormais hors de la zone euro. Pôle qui inclut les marchés d'Europe centrale et orientale. En pleine expansion. D'autre part, concernant les craintes de baisse de la consommation, l'alimentaire n'est pas le premier poste touché en cas de réduction des dépenses des ménages. Ce serait plutôt les loisirs.
Sur le plan boursier, Bonduelle est identifié comme une valeur défensive au regard de la visibilité sur ses résultats. Le titre a d'ailleurs très bien démarré 2008 après un dernier trimestre difficile. Les dégagements de ces deux derniers jours sont, selon nous, l'occasion de renforcer notre position. D'autant que le titre se paie moins cher que ses concurrents, Fleury Michon en particulier.
Le titre :
code Isin : FR0000063935 ; mnémo : BON ; marché : Eurolist B ; éligible au plan d'épargne en actions et au Service de règlement différé
La part des primo-accédants à la propriété a diminué depuis 2001 et la durée des prêts s'est allongée malgré la chute des taux d'intérêt, selon le "portrait social de la France" publié par l'Insee.
Ce dispositif ancien, qui permet d'investir à moindre coût dans l'immobilier, ne manque pas d'attraits très actuels.
La Bourse de New York a continué sa chute mardi, terminant en baisse pour la cinquième séance consécutive. Le Dow Jones a lâché 5,11% et le Nasdaq 5,80%.
La baisse initiée depuis la mi-août s'accélère avec la baisse des prix du pétrole. Si les nouvelles propres au fabricant de fours de raffinage restent bonnes, nous préférons jouer la prudence. Notre position affiche encore plus de 45% de bénéfices.
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