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Le producteur d'extraits végétaux destinés notamment à l'industrie agroalimentaire affiche une belle dynamique de croissance et pourrait jouir d'un environnement réglementaire favorable.

L'analyse

Le producteur d'extraits végétaux boucle le premier semestre 2008 avec des revenus en hausse de plus de 15%. A dollar constant, la progression ressort même à 25,3%. Quant à la croissance organique proforma, elle  approche les 12%, à 11,7% à dollar constant (+2,5% à dollar courant). Les objectifs de Naturex sont de réaliser une croissance organique proforma à deux chiffres à dollar constant sur l'ensemble de l'année. Et une marge opérationnelle en hausse de 2,6 points, à 11%.

Naturex profite, il est vrai, de la flambée du prix des matières premières. Mais surtout d'une stratégie efficace. Depuis le début de l'année, il intègre HP Botanicals, Chart Corporation et le pôle actifs innovants de Berkem. Et la croissance organique en tire profit. Elle a connu une forte accélération entre le premier et le deuxième trimestre, passant de 7,3% à 16,2%, à dollar constant. Deux autres éléments viendront la soutenir : la coopération avec Scalime Nutrition et le marché de l'extrait de romarin, dont Naturex est l'un des principaux producteurs.

L'Autorité européenne de sécurité des aliments a rendu un avis favorable sur l'utilisation des extraits de romarin comme antioxydant dans les aliments. Ce qui pourrait permettre leur adoption dans la réglementation sur les additifs alimentaires. Compte tenu du succès grandissant de la nutrition santé, l'enjeu est majeur pour Naturex. L'accord de coopération avec Scalime Nutrition, source de fortes synergies techniques et commerciales, va lui permettre d'accélérer le développement d'extraits innovants.

L'action

Autant d'atouts salués ce lundi par la Bourse. Et les ratios viennent confirmer que Naturex s'oriente vers un redressement de ses résultats. Le bénéfice par action, en repli de 23%, est attendu en hausse de 21% en 2008 et même de 36% en 2009. Tout cela avec un PER qui tombe à 10 pour 2009. Pourtant, l'action perd plus de 51% sur un an. Tout retour à l'achat se fera donc avec prudence et sur repli.  

Le titre :
code Isin : FR0000054694 - mnémo : NRX
marché : Eurolist C
éligible au plan d'épargne en actions
non éligible au Service de règlement différé