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Sur le papier, la société foncière a tout pour plaire. Avec un bémol : l'environnement immobilier et financier de plus en plus tendu. Allergiques au risque s'abstenir.
Achetez sous les 34 euros
Les Ateliers de Construction du Nord de la France, fondés en 1882, ont d'abord contribué au développement industriel de la France. Devenu ensuite un holding, ANF entre dans le périmètre d'Axa et y détient un portefeuille d'actifs industriels et d'actifs immobiliers. Aujourd'hui, c'est une filiale à près de 63% d'Eurazeo et un acteur foncier majeur des centres-ville de Lyon et de Marseille. Elles forment l'axe de développement économique majeur dans l'Hexagone.
S'y conjuguent projets de réhabilitation et nouveaux programmes comme le projet TAT de restructuration d'un ensemble immobilier de plus de 31.000 mètres carrés sur la place de la République à Lyon ou le programme Euroméditerranée à Marseille, où ANF dispose de 98.500 mètres carrés. Le patrimoine global compte 136.000 mètres carrés de projets et 265.000 mètres carrés d'immeubles haussmanniens, dont 23% de commerces, 23% de bureaux et 54% de logements. L'activité du groupe est sécurisée pour les cinq ans à venir.
ANF, c'est aussi 159 murs d'hôtels du numéro trois français de l'hôtellerie économique, B&B. Grâce à un accord conclu sur la base de loyers fixes, indexés, le groupe s'est assuré un important socle de revenus récurrents jusqu'en 2019. Au premier trimestre 2008, ils ont rapporté près de 6,9 millions d'euros de loyers. Les actifs sur Lyon et Marseille représentent respectivement 3,5 et 3,75 millions (+19,8% et +10,4%).
A Lyon, ce sont les revenus sur les commerces (+35%) et les bureaux (+12%) qui ont le plus progressé. A Marseille, les commerces (+21%) et les parkings (+61%). Cette tendance devrait perdurer sur les prochains mois compte tenu des renégociations de loyers et des nouveaux baux signés. La complémentarité entre activité récurrente et création de valeur s'avère porteuse. Selon les anticipations des analystes, les bénéfices devraient accélérer leur rythme de croissance (plus 130% en 2007).
Sur le plan boursier, ANF a aussi des atouts. A commencer par un rendement de plus de 3,8%. Seulement voilà, en tant que société foncière, ANF subit en Bourse une relative défiance de la part du marché, inquiet du ralentissement immobilier. Mais les positions du groupe dans le tertiaire sont un facteur de soutien majeur. Aussi, avec un titre en baisse de plus de 20% depuis le début de l'année, l'achat nous paraît opportun. Les lecteurs ayant une certaine aversion au risque s'abstiendront toutefois.
Le titre :
code Isin : FR0000063091 ; mnémo : ANF ; marché : Eurolist A ; éligible au plan d'épargne en actions et non éligible au Service de règlement différé
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