YouTube : la Bourse salue la bonne affaire de Google

Les analystes jugent que le rachat de YouTube pour 1,6 milliard de dollars est une opération chère mais profitable. Google, qui n'a même pas a puisé dans ses réserves de cash, est depuis lundi le leader de la vidéo en ligne.

Le montant colossal de la transaction n'a pas eu raison de l'enthousiasme des marchés. Mardi, l'action Google a débuté la journée en légère hausse (+0,3% à 430 dollars, à 18 heures) après le rachat la veille de YouTube pour 1,65 milliard de dollars. En effet, la plupart des analystes jugent l'opération chère mais profitable. « Google paie surtout pour le trafic », commente Merrill Lynch. Allié à YouTube, il détiendra près de 60% de la vidéo sur Internet, « alors que le marché de la publicité liée à la vidéo devrait atteindre 640 millions de dollars en 2007 et 1,5 milliard en 2009 », explique la banque d'affaires. Lancé en février 2005, YouTube totalise 100 millions de vidéos consultées par jour et occupe 46% du secteur aux Etats-Unis devant MySpace, tandis que Google se traînait jusqu'à présent en troisième position (11%). Or, son service avait été lancé à peu près au même moment que YouTube avec une marque déjà installée et davantage de moyens. « C'est la première fois qu'ils admettent leur défaite », remarque Nate Elliott, analyste chez Jupiter Research.

YouTube racheté, Google dispose d'un nouveau débouché pour ses liens sponsorisés. Citigroup évalue ce nouveau réseau publicitaire à 200 millions de dollars pour 2007 et maintient sa recommandation d'achat et un objectif de cours à… 550 dollars. « Nous jugeons cette acquisition positive, car elle complète l'activité publicitaire de Google. La valeur est élevée, mais la dilution faible », résume Merrill Lynch. De fait, même s'il paye 20 fois le bénéfice net potentiel de YouTube en 2009, Google ne touche pas à ses réserves de cash puisque la transaction se fait intégralement en actions. Or, 1,6 milliard de dollars, cela ne représente qu'un peu plus de 1% de la valorisation boursière du groupe (130 milliards de dollars). « Le rachat de YouTube pour 1,65 milliard de dollars ne sera dilutif que de 0,15 dollar sur le bénéfice par action de Google en 2007 si YouTube est à l'équilibre », ajoute Merrill Lynch. Ce dont doutent cette fois nombre d'observateurs, au regard des coûts de fonctionnements considérables du site.