Rue du Commerce plombé par la concurrence et le fisc

Le site de produits high-tech a vu ses comptes annuels basculer dans le rouge à cause d'un redressement fiscal. Mais, plus inquiétant, ce sont les marges qui souffrent dans un contexte de plus en plus concurrentiel. Le titre dérape de 10%. Et pourtant les ventes restent très fortes...

Ce n'est pas parce que le commerce électronique est en plein boom qu'il est facile de s'enrichir. Pour preuve, Rue du Commerce, l'un des principaux sites hexagonaux spécialisés dans les produits high-tech, a vu son résultat net plonger dans le rouge au cours de l'exercice achevé fin mars. Sa perte s'élève à un million d'euros contre un bénéfice net de 7,8 millions un an plus tôt.

Certes, ce mauvais chiffre s'explique d'abord par la constitution d'une provision de 2,5 millions d'euros correspondant à un redressement fiscal. Un redressement que la société conteste et dont elle espère bien pouvoir récupérer le montant. Certes, il s'y ajoute aussi une charge exceptionnelle de 1 million d'euros correspondant aux frais de l'introduction en bourse réalisée en septembre dernier. Mais ces résultats traduisent aussi la fragilité d'un groupe dont la marge opérationnelle a chuté de moitié à 1,5% contre 3% au cours de l'exercice précédent. Or cette performance peut paraître d'autant plus décevante que le marché ne cesse de progresser rapidement.

Rue du Commerce affiche d'ailleurs lui-même une croissance de ses ventes de 26,5% sur son dernier exercice à 226 millions d'euros. Soit un peu mieux que le rythme des ventes du secteur high-tech sur le premier trimestre (+24% selon la Fevad). Neuvième site d'e-commerce le plus visité de France, Rue du Commerce n'a donc pas été brutalement mis hors jeu d'un contexte porteur. Mais il reconnaît un vrai problème de rentabilité dans un marché très concurrentiel et en voie de concentration où les marges souffrent. Déjà, à la fin de l'année dernière, il avait été contraint de reconnaître des erreurs dans son offre de produits, avec pour conséquences des ventes ratées à Noël et un premier avertissement sur ses bénéfices. Les investisseurs n'avaient pas pardonné cette première déception en faisant chuter le titre de 26% en une seule séance.

Ils ont à nouveau puni le site mardi en sanctionnant son action par une baisse de 9,95% à 8,96 euros. A comparer avec un cours d'introduction en bourse de 15,6 euros il y 8 mois. Car si les résultats passés ne sont pas bons, les perspectives ne sont pas non plus très encourageantes à court terme. Rue du Commerce se contente en effet de viser pour 2006 « un résultat opérationnel courant à l'équilibre ». Son PDG, Gauthier Picquart, se dit toutefois « convaincu que le marché du e-commerce high tech offre un fort potentiel de rentabilité ». Mais,selon lui, seuls les « acteurs qui auront su en temps opportun privilégier la constitution de fortes positions de marché » seront encore là pour en profiter. D'où une stratégie affichée d'intensification de la croissance, quitte à sacrifier provisoirement les marges alors que se constituent des groupes d'importance (rachat de PIXmania par le britannique DSG (ex-Dixons) ou alliance entre CDiscount et l'Allemand Otto). Pour sa part, outre des actions marketing, Rue du Commerce s'apprête à lancer le mois prochain un site en Espagne.