Les pensionnaires du CAC valent plus cher en bourse que dans leurs bilans

La valeur boursière des grandes entreprises françaises représente en moyenne plus 2,6 fois la valeur comptable de leurs fonds propres, selon une étude nommée "profil financier du CAC 40" du cabinet Ricol Lasteyrie et Associés, qui évoque l'application des nouvelles normes comptables IFRS. L'instauration en 2005 de ces normes visait à "améliorer la qualité de l'information financière en présentant une image fidèle de leur situation financière, en termes de patrimoine et de rentabilité", mais leur application "est loin d'avoir permis un rapprochement entre valorisation boursière et valeur comptable", estime le cabinet dans un communiqué. "Ce phénomène s'explique aussi bien par le principe de prudence au coeur de la comptabilité que par la difficulté persistante à identifier et à quantifier les actifs immatériels", explique Ricol Lasteyrie et Associés. Ces actifs immatériels (concessions, marques, licences...), difficiles à évaluer, et qui sont le souvent à l'origine de l'écart entre la valeur comptable d'une entreprise et sa valeur boursière, représentent une part très importante de la valeur comptable, souvent supérieure à celle des actifs matériels (terrains, immeubles, usines), observe l'étude. Le montant des actifs incorporels comptabilisés dans les bilans comptables du CAC 40 s'élève à 427 milliards d'euros, soit 32,6% de la valeur de l'indice CAC 40, a calculé le cabinet. Le secteur énergie, matières premières et services aux collectivités présente le ratio de valorisation le plus élevé, avec 3,56 fois les fonds propres et celui des banques et assurances le ratio le plus faible avec seulement 1,64 fois, détaille l'étude.