Les faillites bientôt au plus haut... mais ça aurait pu être pire

En matière de défaillances d'entreprises, la France s'en sort légèrement mieux que les autres pays. Grâce, paradoxalement, à la limitation de l'accès au crédit par les banques, explique Karine Berger de cher Euler Hermès.

Alors que l'on parle partout de reprise de l'activité, les défaillances d'entreprise atteindront un niveau historique en 2010. Que faut-il en conclure ?

En effet, les défaillances d'entreprise ne cessent d'augmenter. En 2008, elles ont déjà progressé de 15%, et selon nos estimations elles devraient encore augmenter de 17% en 2009, et de  2% en 2010. Ainsi le rythme d'augmentation va baisser en 2010  mais les défaillances continueront d'augmenter. La sortie de crise sera donc lente, et la croissance encore très molle en 2010.

Quelles sont les causes de ces défaillances ?

En France elles s'expliquent par la chute du chiffre d'affaires et la perte de profitabilité des entreprises. Ainsi, contrairement à une idée reçue, c'est surtout la crise économique qui a été le facteur le plus important de défaillances françaises, et non la crise du financement. On a beaucoup évoqué le resserrement du robinet du crédit. Cette restriction a été réelle. Mais en Hexagone, moins d'une défaillance sur 10 s'explique par ce manque de financement. Alors que dans le reste du monde une faillite sur deux trouve son origine dans cette restriction du crédit.

Comment expliquer cette particularité ?

Parce que les entreprises françaises se financent à seulement 10% grâce au crédit bancaire, alors que ce dernier  représente 20% du mode de financement des sociétés étrangères. De fait, il a toujours été plus difficile en France de se financer auprès des banques. Les entreprises hexagonales ont donc dû trouver d'autres modes de financement comme le crédit commercial ou la dette sociale et fiscale. Ainsi, la dette non financière représente près de la moitié du bilan des entreprises françaises, quand elle n'est que de 30% à 40% ailleurs. C'est sans doute ce qui a profité aux entreprises françaises en cette période de crise. La structure de leur dette a permis d'amortir le choc. A partir du moment où la crise s'est caractérisée par une restriction des financements bancaires, les entreprises se sont tournées encore plus vers ces modes de financement alternatifs.

 Grâce à cette particularité les entreprises françaises ont plutôt mieux résisté qu'ailleurs... Si les défaillances d'entreprises atteignent un niveau historique, elles ne progresseront que de 17% en 2009 en France contre 33% en moyenne dans le reste du monde.

Parallèlement à ça, les créations d'entreprises, elles se multiplient...

En effet, et cela pourrait expliquer aussi en partie l'augmentation des défaillances. Et pour cause, plus une entreprise est jeune, plus elle est sous-capitalisée et plus elle risque la faillite. La création du statut de l'auto-entrepreneur par exemple, où aucun apport en capital n'est exigé, accentue donc ce phénomène.