La Grande-Bretagne à l'heure des « big » fusions

Deux opérations coup sur coup de près de 14 milliards d'euros : l'une dans la pharmacie; l'autre dans le câble.

Une journée à près de 14 milliards d'euros. Le marché britannique a été agité aujourd'hui lundi par l'annonce de deux fusions géantes : l'une dans le câble et les télécoms entre NTL et Telewest, l'autre dans la distribution de produits pharmaceutiques entre Boots et Alliance Unichem. Toutes deux sont amicales ; et toutes deux semblent avoir l'heur de plaire aux investisseurs. Leurs actions progressaient nettement d'ailleurs à la bourse de Londres : +5% pour Boots, +1% pour Alliance.

D'une manière générale, cette double OPA traduit bien l'attractivité de l'économie britannique. Où l'on constate que les grands groupes du Footsie sont devenus les cibles favorites des prédateurs européens. Que ce soit dans la banque (Abbey National racheté par Santander); les vins et spiritueux (Allied Domecq par Pernod Ricard); la logisitique (Exel par Deutsche Post) et bientôt peut-être la publicitié (Aegis courtisé par Publicis) ou encore les matériaux de construction (BPB et Saint-Gobain). A ceci, on peut avancer deux grandes explications : d'une part, les firmes anglaises sont globalement performantes et d'autre part, elles présentent peu de dispositifs anti-OPA.

NTL et Telewest formeront un mastodonte du câble et des télécoms outre-Manche, capable de couvrir la moitié de la population de "l'île". Le premier rachètera ainsi le second pour environ 5 milliards d'euros. De quoi créer le deuxième opérateur câblé derrière l'intouchable BSkyB de Murdoch. La nouvelle entité pourra revendiquer d'emblée cinq millions de clients contre huit millions pour le leader. Mais le duo occupera également la seconde place dans les télécoms, derrière BT. L'opération doit être bouclée au cours du 1^er trimestre 2006. Le groupe, qui sera le premier à fournir une offre « triple play » (Internet, télévision, téléphonie) en Grande-Bretagne pèsera 11 milliards de dollars au Nasdaq.

Boots et Alliance deviendront les leaders de la distribution dans la pharmacie et la parapharmacie. Très loin devant leur nouveau rival, l'allemand Celesio. La transaction à 8,8 milliards d'euros était certes attendue, mais elle se concrétise. Le tandem pourra revendiquer un chiffre d'affaires combiné de plus de 19 milliards d'euros. Concrètement, il s'agira d'une fusion « entre égaux », puisqu'au terme du processus, les actionnaires de Boots détiendront 50,2% de la nouvelle entité. La nouvelle entité, rebaptisée Alliance Boots, disposera d'un réseau de quelque 3.000 boutiques en Europe, dont 2600 en Grande-Bretagne. Soit 86% de sa force de frappe commerciale. Ceci étant, la fusion est conditionnée à la vente par Boots de sa division médicaments (BHI), laquelle comprend notamment les marques Nurofen et Strepsils. Cette unité est estimée à 3 milliards d'euros.