La famille Moulin et BNP Paribas s'emparent de Galeries Lafayette

La banque va aider l'une des deux familles fondatrices du groupe de distribution à lancer une OPA. Elle se donne ainsi les moyens de peser dans Cofinoga, le numéro trois très convoité du crédit à la consommation en France, tout en contrant les ambitions de Crédit Mutuel.

Le Crédit Mutuel peut être déçu même s'il se consolera avec une bonne plus-value : la banque dirigée par Michel Lucas, qui s'était emparée à la hussarde juste avant Noël de 16% des Galeries Lafayette, a vu ses ambitions réduites à néant par BNP Paribas et la famille Moulin. Le tandem a en effet lancé mardi une OPA sur la totalité du distributeur. Soit une opération qui valorise les Galeries à quelque 3 milliards d'euros. A Paris, le titre était provisoirement suspendu.

La famille Moulin, actionnaire historique des Galeries, au même titre que la famille Meyer, cherchait depuis plusieurs mois un partenaire financier auquel s'adosser pour contrer le Crédit Mutuel, dont les visées étaient jugées hostiles. De son côté, la deuxième banque de la zone euro voit là une fameuse opportunité de se renforcer un peu plus sur le créneau du crédit à la consommation, via la filiale Cofinoga des Galeries.

Dans le détail, la banque dirigée par Baudoin Prot a racheté les 29,5% des Meyer, à raison de 235 euros par titre. Soit un montant total de 928 millions. Puis en a apportés 19,5% à la Semad, la holding familiale qui abrite les 31,6% de la famille Moulin. Ce qui au final confère à la Semad 51,1% des actions. Soit encore 1,5 milliard d'euros de fonds propres. Celle-ci lancera dans la foulée (dans la première quinzaine d'avril) une OPA aux mêmes conditions sur le solde du capital, à laquelle souscrira évidemment BNP Paribas et ses 10% restants. La banque devant donc récupérer de l'ordre de 300 millions. A terme, en cas de succès, la Semad contrôlera à 100% les Galeries Lafayette, dont 63% pour les Moulin et 37% pour BNP Paribas. Les deux associés seront liés par un pacte d'actionnaires.

Sur le fond, la contre-attaque orchestrée par la BNP trouve son explication dans la pépite que représente Cofinoga. De fait, la filiale de services financiers, spécialisée dans les crédits à la consommation, occupe une place stratégique en France, avec 6,7 milliards d'euros d'encours géré en 2003 puis 10 milliards en 2004. Ce qui en fait le numéro trois du secteur derrière Cetelem et Sofinco. Or, rappelons-le, Cetelem, le leader français et européen, est rattaché à la BNP depuis son OPA sur Paribas en 1999. En vertu de l'accord avec la famille Moulin, la banque de la Chaussée d'Antin montera à 50% dans Cofinoga contre 49% précédemment. 1% supplémentaire crucial, qui lui permettra d'accélérer les synergies avec Cetelem en exerçant un contrôle opérationnel sur la société. On parle d'ores et déjà de 400 millions d'euros d'économies en valeur cumulée. Sur le plan commercial, BNP Paribas entend bien élargir le taux d'équipement des clients Cofinoga en leur proposant une palette de produits de prévoyance, d'assistance et d'assurance vie.