La crise dévore les profits du CAC 40

Selon une étude de PriceWaterhouseCoopers, les bénéfices des 40 plus grands groupes français ont chuté de 56% au premier semestre. L'analyse de Pascal Quiry, co-auteur du livre de finance d'entreprise Vernimmen et de la lettre Vernimmen.net.

Les profits des sociétés du CAC 40 ont chuté de 56% au premier semestre 2009, selon une étude de PriceWaterhouseCoopers, réalisée pour Le Monde. C'est une baisse importante...

Oui et non. Cette baisse est calculée par rapport au premier semestre 2008 et à cette époque la crise n'avait pas encore éclaté.

Et quand elle est apparue il y a un an, elle ne s'est pas retrouvée tout de suite dans les comptes des entreprises, ce qui explique que le dernier semestre 2008 n'était pas si mauvais. Si la chute des profits entre janvier et juin est si importante, c'est que cette période correspond au dur de la crise.  

Le pire est passé, alors ?

Je ne le pense pas. Au mieux, les profits vont se stabiliser au niveau d'aujourd'hui. Il faut bien garder en tête que le CAC 40, c'est la crème de la crème, des groupes internationaux qui peuvent tirer parti des marchés émergents, comme Danone. Derrière, c'est nettement moins beau... Le retour à un taux de croissance important n'est pas pour demain. Le chômage va continuer à augmenter et va peser sur le pouvoir d'achat et sur l'activité, et donc sur les résultats des entreprises. On pensait que cette crise était atypique, et ce n'est pas faux à certains égards. Mais elle est très ordinaire aussi, parce qu'elle permet de se souvenir que beaucoup d'entreprises sont, par nature, cycliques et souffrent dès que la conjoncture s'affaiblit. Ce sont elles qui souffrent le plus. Ce sont des poids lourds qui ont des coûts fixes élevés, des produits dits de "renouvellement", dont les ménages peuvent différer l'achat. C'est flagrant dans le secteur automobile : -271,5% pour le résultat net de Renault, -231,2% pour celui de Peugeot, -128,4% pour celui de Michelin.  Air France, très dépendante des voyages des hommes d'affaire, est aussi très atteinte, avec une baisse du résultat net de près de 400% !  

Reuters/Charles Platiau

La bourse de Paris. Les profits des sociétés du CAC 40 ont chuté de 56% au premier semestre 2009, selon une étude de PriceWaterhouseCoopers.

Pourtant, la Bourse repart fortement à la hausse !

Fortement, oui, mais par rapport au point bas atteint en mars dernier, lorsque le CAC tournait aux alentours de 2500 points. Aujourd'hui on est au-dessus des 3500 points, mais c'est quand même presque moitié moins qu'en mai 2007, où le CAC était à environ 6300 points. La raison d'être de la Bourse, c'est d'anticiper. Elle s'est fait très peur au début de la crise et elle a été excessivement pessimiste. Elle l'est un peu moins aujourd'hui, c'est tout.