La Chine sur le fil rouge

L'explosion du crédit  fait craindre l'apparition de nouvelles bulles et une hausse des créances douteuses.

Production industrielle, ventes de détail et investissements en hausse, ralentissement de la chute des exportations : au vu des dernières statistiques, le gouvernement chinois a davantage de raisons de croire que la croissance dépassera sans problème son objectif de 8 % cette année.

Les onze mois de politiques gouvernementales intenses (grand plan de relance de l'économie par les investissements principalement à hauteur de 400 milliards d'euros sur deux ans, assouplissement de la politique monétaire, mesures fiscales de soutien par secteurs industriels) portent leurs fruits. Preuve : les investissements en capital fixe dans les zones urbaines ont bondi, sur les dix premiers mois de l'année, de 33,1 %, soit 5,9 points de pourcentage de plus que sur la même période de 2008.

La production industrielle a, elle aussi, poursuivi sa progression en octobre, atteignant 16,1% sur un an, nettement plus forte que celle d'octobre 2008 (+8,2%), mois durant lequel la crise économique mondiale avait commencé à se faire sentir en Chine. C'est qu'avec la reprise mondiale, les exportations donnent des signes de redressement, avec une chute des ventes à l'étranger moindre en octobre que le mois précédent (-13,8% en glissement annuel, après -15,2%), et un excédent de près de 24 milliards de dollars.

Quant aux ventes de détail, elles  ont progressé de 16,1% en glissement annuel en octobre, une hausse supérieure à septembre dernier. Une victoire pour le gouvernement qui, depuis plusieurs années, souhaite voir augmenter la consommation des ménages pour tendre vers un rééquilibrage de l'économie.

Inquiétudes sur le secteur financier

Mais celui-ci est loin d'être atteint. Sans compter que pour pallier la chute de ses exportations qui ont fait sa richesse, la Chine est devenue dépendante des investissements officiels, insoutenables sur le long terme, mais surtout du crédit facile.

Car  les inquiétudes aujourd'hui se concentrent sur le secteur financier. L'explosion du crédit fait craindre l'apparition de nouvelles bulles et une hausse des créances douteuses. Conséquence : les banques chinoises pourraient avoir besoin de lever des dizaines de milliards de yuans dans les prochaines années, estiment les analystes de BNP Paribas et Citigroup.

Ces augmentations de capital leur permettraient d'être moins vulnérables à une éventuelle hausse de leurs créances douteuses et de faire face aux exigences du gouvernement chinois en matière de ratio de fonds propres. A l'heure actuelle, les banques chinoises doivent être dotées de fonds propres d'au moins 8% du montant de leurs prêts totaux.

Or les autorités, inquiètes des risques potentiels de hausse des prêts non-performants qui pourrait accompagner cette explosion du crédit, poussent les banques à porter ce ratio à 10% et à renforcer leur bilan. Onze banques cotées à Shanghai et Hong Kong pourraient vouloir récolter 326 milliards de yuans (32 milliards d'euros).