L’euro et le pétrole : condamnés à la hausse ?

L’euro et le pétrole depuis plusieurs semaines volent de sommets en sommets. Une ascension qui devrait se poursuivre. Explications.

Rien ne semble pour l’instant capable d’enrayer la spirale haussière de l’euro. Ni celle du pétrole. Lundi, la monnaie unique s’est repliée légèrement face au billet vert, après des prises de bénéfices consécutives à son nouveau record historique, au dessus des 1,44 dollar. Mais sa tendance restera haussière dès lors que la monnaie européenne sert de variable d’ajustement des déséquilibres économiques mondiaux. Le pétrole pris entre tensions sur le marché physique et spéculations (voir interview) ne peut lui aussi que monter. Lundi, le baril de « crude » à New York atteignait les 91,52 dollars.

L’euro est monté jusqu’à 1,4438 dollar, un prix jamais atteint depuis sa création en 1999. Et la monnaie unique a toutes les raisons de continuer à s’apprécier face à un billet vert en berne. L’économie américaine est confrontée au retournement de son marché immobilier qui ampute sa croissance. A tel point que la Réserve fédérale devrait encore baisser ses taux directeurs de 25 points de base mercredi, après une première baisse 50 points en septembre. Mécaniquement, cette décision rendra les actifs libellés en dollars moins rentables. Elle conduira certains de ses détenteurs à s’en défaire. Plombant un peu plus la devise américaine.

Parallèlement, la Chine refuse toujours de laisser le yuan s'apprécier suffisamment pour refléter sa spectaculaire croissance et ses énormes réserves de change. Pékin multiplie les interventions sur le marché des changes pour contrer la hausse de sa monnaie. Et favoriser ainsi ses exportations. Le yen reste lui aussi lesté par des taux intérêt extrêmement bas (0,5%) et une économie encore convalescente. Et les autorités japonaises sont également accusées tacitement par l'Europe d'encourager la faiblesse de leur monnaie pour doper les exportations nippones.

Dans le même temps, la Banque centrale européenne ne montre aucune intention de baisser ses taux. « On a une accélération de l'inflation qui sera au minimum de 2,3% voire 2,4% au mois d'octobre dans la zone euro. La BCE peut pas faire grand chose », estime Olivier Gasnier, économiste de la Société Générale. En outre, les Européens restent divisés sur les changes: les Français et les Italiens, dont les exportations souffrent, jugent l'euro surévalué. Mais les Allemands jouissent d'un confortable excédent commercial et se refusent à attaquer la monnaie unique. Dans ce contexte, seuls l'euro, la livre sterling, et d'autres monnaies comme le won coréen, jouent le rôle de variable d'ajustement à la hausse. Sans fin de cette tendance en vue.

Quant au pétrole, il est fondamentalement tiré à la hausse par la gloutonnerie des pays asiatiques. Or l’Opep, qui tient son troisième sommet de chefs d'Etats les 17 et 18 novembre à Ryad, ne parle toujours pas d'augmenter à nouveau sa production. De fait le cours de l’or noir monte. Ce qui arrange les affaires de ses membres.