Crise financière: l'administration Bush veut renforcer les pouvoirs de la Fed

Le secrétaire américain au trésor, Henry Paulson, a dévoilé lundi un vaste projet de réforme de la réglementation financière, en réponse à la crise des « subprimes ».

Cette réforme de la réglementation financière américaine, d’envergure, était attendue. Elle vise à épouser le rôle accru conféré à la Réserve fédérale américaine depuis le début de la crise des subprimes, dans ses multiples tentatives pour l’endiguer. Lundi, le secrétaire américain au trésor Henri Paulson en a dévoilé les grandes lignes.

« Notre structure de réglementation actuelle n'a pas été construite pour faire face au système financier moderne avec ses acteurs divers, son innovation, la complexité de ses instruments financiers, son intégration mondiale », a fait valoir Henri Paulson.

Jusqu’alors, les Etats-Unis s’appuyaient en effet sur un ensemble de textes mis en place au cours des diverses crises traversées par les Etats-Unis depuis la Guerre de sécession. Le gros de la législation a été instauré au lendemain de la Grande dépression des années 30.

Alors que les compétences des diverses agences se chevauchent souvent, des pans entiers de l'activité financière --surtout les produits très complexes qui ont mené à la crise actuelle-- échappent encore à toute législation.

La plus spectaculaire des mesures proposées confère à la Fed une mission considérablement accrue pour surveiller le système financier. « Compte-tenu de son rôle traditionnel de promotion de la stabilité macroéconomique, la Réserve fédérale est le choix naturel pour la tâche importante de régulation de la stabilité des marchés », a justifié Henri Paulson.

Dans le nouveau système, la Fed pourra surveiller les risques pesant sur l'ensemble du secteur financier, y compris les banques d'investissement, les compagnies d'assurances et les hedge funds, alors que ses pouvoirs actuels limitaient cette mission aux banques commerciales. Mais pour endiguer la crise des subprimes, qui s’est peu à peu propagée à tout le système financier américain, autorisation a été donnée aux banques d’investissement de se refinancer auprès de la Réserve fédérale. Il était donc normal que la Fed puisse les contrôler en retour.

Parmi les autres mesures annoncés, on trouve la création d'une agence de surveillance des prêts immobiliers. De plus la SEC, l’autorité de régulation des marchés financiers américains, doit fusionner avec la Commodity Futures Trading Commission, autorité de régulation des marchés des matières premières.

Cependant, les critiques s'interrogent déjà sur la portée réelle de cette annonce spectaculaire, d’autant que les réformes annoncées n'entreront pas en vigueur avant de long mois.